【中國MBA教育網(wǎng)訊】6月30日晚，首都經(jīng)濟貿(mào)易大學MBA教育中心特別邀請MBA職業(yè)發(fā)展導師、海灣環(huán)境科技（北京）股份有限公司副總經(jīng)理兼財務總監(jiān)王曉娟女士走進“職業(yè)導師大講堂”系列講座，為學生帶來“并購交易相關的股權(quán)價值評估”專題講座。王曉娟女士從事審計、并購咨詢15年，熟悉公司整體運營架構(gòu)，內(nèi)控流程及戰(zhàn)略設計，尤其擅長企業(yè)并購，投融資及政府關系處理。曾任北京地平線機器人技術研發(fā)有限公司財務及政府關系副總裁，協(xié)助公司取得國家高新技術企業(yè)資質(zhì)及深圳領航項目資質(zhì)，并幫助公司完成A輪和B輪融資。

      講座開場，王曉娟女士引用《史記.貨殖列傳》中“天下熙熙，皆為利來；天下攘攘，皆為利往”引申出價值的定義，即一個主體能夠為其利益相關者所帶來的效益。更深入的講解企業(yè)價值是如何創(chuàng)造的，即通過融資、投資和經(jīng)營，在創(chuàng)造用戶價值的過程中獲取商業(yè)價值，其價值分配涉及資金、收入現(xiàn)金流、成本和供應鏈風險、生產(chǎn)力和創(chuàng)新以及其他利益相關者。

      王老師向同學們講授企業(yè)在不同發(fā)展階段所面臨的問題，有效增長和適時的戰(zhàn)略落地執(zhí)行是企業(yè)價值增長的關鍵要素。舉出現(xiàn)階段 “拼多多”一步步做大的例子，其2年內(nèi)的爆發(fā)式增長超越了在初創(chuàng)期的淘寶5年所達到的出貨規(guī)模；并舉出微信率先占領市場，快速完成PC端向移動端的轉(zhuǎn)移從而成功的例子，向同學們闡述企業(yè)需要不斷找到“第二曲線”，不斷地向上推進企業(yè)價值才能不被時代所淘汰，王老師進而談到無法成功跳躍到第二曲線的諾基亞和柯達、只重視短期投資回報的GE，用大量鮮活的例子來表明其觀點。她指出了現(xiàn)階段中國企業(yè)高速發(fā)展的背后所出現(xiàn)的關鍵問題，衡量企業(yè)增長的關鍵指標即企業(yè)利潤率，相比與美國10.8%的企業(yè)平均利潤率，我國企業(yè)6.2%的利潤率還需要進一步發(fā)展與趕超。

      接下來，王老師向大家講授用于公司上市、收購與兼并的價值評估的三種主要方法：最常見的用于評估股權(quán)或資產(chǎn)價值的收益法為貼現(xiàn)現(xiàn)金流法，難點是如何確定未來現(xiàn)金流和計算折現(xiàn)率，比如初創(chuàng)公司或者只停留在第一曲線的公司；市場法是通過分析近期同類可比交易或同類可比公司來計算被評估公司或資產(chǎn)的價值，難點是可比公司是否可比及不盈利公司；成本法是使用一項資產(chǎn)的重置成本作為其價值的一種表現(xiàn)形式。難點是資產(chǎn)賬面價值與市場價值的不一致，比如招商地產(chǎn)。王老師并舉出了美的收購德國庫卡、Intel 收購Mobileye的溢價案例向同學們分析價值水平與控制權(quán)溢價的關系。

      王老師最后談到，價值評估與我們的生活息息相關，同學們投資教育也是要找到適合自己發(fā)展的平臺，讀MBA也是會在資源投資后得到投資收益，王老師也祝愿大家找到適合自己職業(yè)發(fā)展的“第二曲線”，取得事業(yè)上的成功！

MBA職業(yè)發(fā)展中心

2018年6月30日