站在30年的歷史節(jié)點上，中國資本市場發(fā)展已經(jīng)取得一系列豐碩的成果：科創(chuàng)板平穩(wěn)運行一年有余，上市企業(yè)突破200家；注冊制從科創(chuàng)板推廣至創(chuàng)業(yè)板；建立常態(tài)化退市機制成為下一階段資本市場改革制度建設(shè)的關(guān)鍵抓手……

如何評價中國資本市場30年改革，學(xué)界的聲音歷來是一個重要維度。近日，21世紀經(jīng)濟報道記者對復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院院長陸雄文教授進行了一次獨家專訪，其對科創(chuàng)板、需求側(cè)改革、退市機制等作出解讀。同時，展望未來，他對上海國際金融中心建設(shè)、中國資本市場國際化提出了自己獨到的建議。

復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院作為中國頂級專業(yè)院校之一，為科創(chuàng)板上市公司和擬上市公司培育和輸送了數(shù)量龐大的人才隊伍，作為院長的陸雄文與企業(yè)管理者有著長期而深入的交流。他還曾在多家上市公司、金融機構(gòu)、國有企業(yè)擔任獨立董事、外部董事，深切了解企業(yè)管理的難點、痛點，并對中美關(guān)系、全球貿(mào)易等影響企業(yè)發(fā)展的外部環(huán)境，以及企業(yè)家精神、運營管理等企業(yè)自身發(fā)展的內(nèi)在動因均有大量實證研究和深刻洞察。

Q ：近年來，政府對資本市場的關(guān)注程度越來越高，您覺得背后反映了什么？

 陸雄文 ：過去30年，中國一直非常重視資本市場，政府利用資本市場來發(fā)展經(jīng)濟、推動改革，這條主線從未動搖。中國在借鑒發(fā)達國家現(xiàn)有先進經(jīng)驗的同時，不斷探索、推進適合中國國情、并與中國不同發(fā)展階段相適應(yīng)的資本市場建設(shè)。大家對資本市場的改革，一直抱有很高的期待，但是總覺得改革的難度大、風險高、過程長?？苿?chuàng)板開板贏得了資本市場各方參與者的廣泛認同和擁護，學(xué)界、金融界、企業(yè)界一致表示支持和肯定，實屬罕見。這說明作為資本市場改革重要內(nèi)容之一的科創(chuàng)板和注冊制的推出，非常及時，也很有效。審核制下，上市企業(yè)的質(zhì)量也并不能保證，市場的活躍度也不理想，市場的作用和影響大打折扣。在這種情況下，就應(yīng)該要順應(yīng)市場化改革的總方向，真正把選擇權(quán)交給市場，使市場在資源配置中起決定性作用，更大程度提升資本市場資源配置效率。

無科創(chuàng)，無未來?？苿?chuàng)是中國未來的希望，也很可能是中國經(jīng)濟發(fā)展唯一的希望，科創(chuàng)板自上而下推動科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展。沒有科創(chuàng)的發(fā)展，中國可能會失去在本世紀同美國這樣的經(jīng)濟強國競爭的機會；沒有科創(chuàng)的突破，中國的產(chǎn)業(yè)升級換代就不可能真正實現(xiàn)，包括一些傳統(tǒng)制造業(yè)，如果中國不掌握核心技術(shù)，裝備上、核心材料、部件上受制于人，就會面臨歐美國家的管制審查，乃至被“卡脖子”。新一輪技術(shù)革命撲面而來，這一次工業(yè)革命將更大程度地去改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈。在這樣的形勢下，如何運用資本市場去推動科創(chuàng)事業(yè)發(fā)展，就變成了國家戰(zhàn)略。而科創(chuàng)板的定位正是聚焦在那些處于世界科技前沿、擁有關(guān)鍵核心技術(shù)的成長型企業(yè)。

Q ：您如何評價設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制的改革成果？

 陸雄文 ：這一年科創(chuàng)板上市的企業(yè)獲得了廣泛認同。大部分企業(yè)都擁有硬核技術(shù)、研發(fā)投入大、成果積累取得實質(zhì)性進展。無論是在人工智能、生物醫(yī)藥領(lǐng)域，還是在綠色能源、新材料領(lǐng)域，都有一些企業(yè)代表了所在行業(yè)技術(shù)的突破性、領(lǐng)先性。從全球范圍來講，這些企業(yè)的某些技術(shù)成果都是開創(chuàng)性的、顛覆性的。一年多來，市場各方都對中國科創(chuàng)板高看一眼，說明科創(chuàng)板到目前非常成功，有力支持了中國科創(chuàng)事業(yè)的發(fā)展。

科創(chuàng)板當然也有需要改進的地方。最初由于標準不是很成熟，部分科創(chuàng)板企業(yè)的科創(chuàng)屬性不足。從現(xiàn)在來看，上證所內(nèi)部審核、考察越來越嚴，要求越來越高，這既是對資本市場負責，也是對科創(chuàng)事業(yè)負責。有些規(guī)則、標準其實也在不斷地調(diào)整，希望能真正把有潛力的、具有原創(chuàng)性的科學(xué)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化。

資本市場也給了科創(chuàng)板上市企業(yè)比較客觀的評價，有些股票雖然有起伏，但總體在不斷升值。總的來說，資本市場給了科創(chuàng)事業(yè)一種正向激勵。在此基礎(chǔ)上，注冊制進而擴展到創(chuàng)業(yè)板，不久將來還有望全面覆蓋。

科創(chuàng)板是否真正成功，目前還不能簡單下定論，而是應(yīng)該從一個較長的時間維度去考量。個人認為，至少要3年、乃至5年后才能去評估、分析科創(chuàng)板是否真正有力地推動了中國科創(chuàng)事業(yè)的發(fā)展。美國納斯達克是全世界所公認的非常成功的科創(chuàng)板，其歷經(jīng)近50年的發(fā)展，積累、沉淀下來十幾家在全球領(lǐng)先、有巨大產(chǎn)業(yè)擴散性和溢出效應(yīng)的科創(chuàng)企業(yè)。以此為標桿和參照，中國科創(chuàng)板的創(chuàng)設(shè)時間還很短，仍有很長的路要走。如果在未來5年內(nèi)，科創(chuàng)板有十幾家上市企業(yè)能改變其所在領(lǐng)域的科技面貌、行業(yè)面貌，支持新產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)生與舊產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，那就意義重大。

科創(chuàng)板真正成功與否，還要看有沒有一些企業(yè)退市。沒有有效退市機制的市場，也不是健康、成熟的市場。個人大膽地預(yù)測，5年之內(nèi)應(yīng)該會有10%的企業(yè)從科創(chuàng)板退下，因為資本市場既是企業(yè)的選擇也是資本的選擇，就應(yīng)該有優(yōu)勝劣汰。從更長遠的時間來看，未來應(yīng)該要有三分之一以上的企業(yè)在科創(chuàng)板退市，這樣才能證明科創(chuàng)板的價值，證明科創(chuàng)板市場是有效的、健康的。

這一輪科技革命是一個持續(xù)的過程，并在多賽道爆發(fā)。單一的某個科學(xué)領(lǐng)域、技術(shù)領(lǐng)域的創(chuàng)新突破就能形成一個新的產(chǎn)業(yè)，就能產(chǎn)生若干家?guī)装賰|、甚至幾千億規(guī)模的企業(yè)。同時新技術(shù)具有很強的溢出效應(yīng)，當某個領(lǐng)域的新技術(shù)擴散至別的領(lǐng)域時，很快實現(xiàn)跨界、交叉，形成聚合、裂變，最終促成眾多領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)升級與產(chǎn)業(yè)面貌重塑。伴隨著這樣一個時代的到來，科創(chuàng)活力會得到迸發(fā)，原創(chuàng)技術(shù)、原創(chuàng)產(chǎn)品在市場上會加快流動，進而反過來推動科創(chuàng)的研發(fā)投入。

Q ：退市新規(guī)出來后，您對散戶投資者有何建議？

 陸雄文 ：散戶投資規(guī)模應(yīng)該越來越收斂。未來散戶投資者應(yīng)該更多地去買一些公募、私募基金產(chǎn)品，交給專業(yè)投資機構(gòu)去投資。同時我們也應(yīng)該支持更多的專業(yè)機構(gòu)，按照長遠投資的要求，起到穩(wěn)定市場的作用。國際資本的參與也很重要，只有國際資本的參與才表示中國經(jīng)濟與資本市場贏得了全世界的信任。當然，面對國外資本的進入，應(yīng)該審慎對待，針對長期投資資本與短期投機性資本，應(yīng)采取不同的政策，這既有利于中國資本市場的活躍與發(fā)展，也有利于人民幣的國際化。

Q ：您如何看待需求側(cè)改革？

 陸雄文 ：供給側(cè)改革本身沒有問題，其中有兩個問題值得思考：產(chǎn)能過剩和地方保護，二者緊密相關(guān)。例如省級以下地方政府之間存在競爭，都鼓勵、支持本地的產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)能就會過剩，過剩又難以淘汰，因為地方政府都傾向于保護當?shù)氐漠a(chǎn)能，最后導(dǎo)致市場信號傳遞失效，整個結(jié)構(gòu)失調(diào)，最后供過于求。因此從哲學(xué)思維來看供給側(cè)改革，有點“頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳”。從技術(shù)上來看，也是過于借鑒西方經(jīng)濟學(xué)某些學(xué)派，以為通過供給側(cè)改革去調(diào)整市場就能達到供需平衡。

既然認為市場是資源配置的決定力量，就是承認了西方經(jīng)濟學(xué)的合理內(nèi)涵，即供需要均衡，那就要讓需求參與進來。供給側(cè)改革不管是壓產(chǎn)能，還是發(fā)展新產(chǎn)能，都要去匹配需求。需求不存在、不有效，供給偏大與偏小都沒有意義。

其實在需求側(cè)方面我們做得還遠遠不夠，要鼓勵各種形式的市場經(jīng)濟發(fā)展。比如一個有趣的現(xiàn)象是，許多中國制造的商品在美國賣得比在國內(nèi)便宜，因為同樣的商品傳統(tǒng)上在中國的銷售渠道過長，每個環(huán)節(jié)都要“雁過拔毛”。即使發(fā)展到線上渠道，競爭仍不充分，電商也會形成壟斷，壟斷勢必會造成效率下降，有時這些渠道銷售的商品并不便宜，搜索成本也很高，還沒辦法鑒定品牌真?zhèn)巍?/span>

所以需求側(cè)改革首先要建立更加發(fā)達的市場體系，首先是渠道體系，不同的渠道適應(yīng)不同的地區(qū)、人群、場景，這樣才適應(yīng)市場需求，實現(xiàn)更精準的匹配，也能更有力地刺激消費意愿。拼多多不僅打破了傳統(tǒng)電商的壟斷，而且揭示了從需求側(cè)看，中國是一個多層次的市場，中低層次的需求潛力巨大，還遠遠沒有被滿足。拼多多現(xiàn)象是一個廣大三四線城市乃至農(nóng)村人民消費升級的故事。其次，社會保障體系仍然有待加強與完善。廣大人民群眾還是擔憂看病、失業(yè)、教育等問題，不敢花錢，導(dǎo)致資金利用效率低。最后，個人所得稅制需要改革。針對中產(chǎn)階級的個稅起征點太低、累進太快，這就大大抑制了中產(chǎn)階級的消費意愿，而任何市場經(jīng)濟成熟的國家，中產(chǎn)階級都是最重要的需求和消費力量，構(gòu)成這個國家經(jīng)濟穩(wěn)定的基礎(chǔ)。如果做好以上三件事情，中國經(jīng)濟還會有更穩(wěn)定、更持續(xù)的發(fā)展。

Q ：2020年公募基金爆款頻出，有人認為這意味著行情見頂，如何理解這種看法？

 陸雄文 ：資本市場參與者有這樣的顧慮和看法很合理，原因主要有三點：

第一，中國的資本市場具有很強的政策性。對任何市場來講，政府干預(yù)太多、太深，都不合理，最終都會帶來傷害。

第二，中國的資本市場具有很濃的預(yù)期性。不管是國內(nèi)還是國際資本市場，過于火熱的時候，大家都會有回調(diào)預(yù)期，這就是市場的內(nèi)在規(guī)律，市場也有其明顯的周期。所以在市場熱情高漲的時候，即使政府不去干預(yù)，市場也會出現(xiàn)回調(diào)預(yù)期。

第三，中國的資本市場具有很大的不成熟性。中國散戶投資者和小型私募多、大機構(gòu)少，這樣市場波動性就很強，市場離散性也很強。離散性與波動性太強意味著投機性太強，而投機性太強又容易導(dǎo)致短期波動劇烈。

這三個方面匯聚在一起，形成這樣一個看法是合理的。資本市場永遠有不可預(yù)測性，大家有各種看法，市場才活躍，否則市場只能是單調(diào)向上或單調(diào)向下?？傮w來看，現(xiàn)在的資本市場是比較健康的、穩(wěn)定的，局部雖然有波動，但還是在一個周期里。

Q ：您出任多家上市公司的獨立董事，關(guān)于獨董制度，市場有較大爭議，您怎么看？

 陸雄文 ：這很正常。十多年前獨立董事制被中國引進的時候，獨立董事只是作為一個制度要素被安排在董事會，提供一些形式上的討論和咨詢，對公司重大的戰(zhàn)略方向選擇沒有發(fā)揮影響力，更不要說決策權(quán)。

經(jīng)過多年發(fā)展，大家越來越認識到董事會建設(shè)的重要性，希望能夠真正發(fā)揮董事會的作用與價值，把公司治理做得更完善。這不僅是法規(guī)和政府監(jiān)管的要求，也是資本市場建設(shè)的內(nèi)在要求。

今天的董事會治理水平與十多年前相比已經(jīng)高出很多，董事會基本都會尊重獨董意見。外部市場也很看重獨董意見，這推動了企業(yè)內(nèi)部對獨董的重視。市場越來越相信獨立董事的專業(yè)性、獨立性，而且獨立董事市場也在擴大，來源變得豐富多樣，質(zhì)量也有所提升。獨董已不再是一個頭銜，而是要求其從專業(yè)能力出發(fā)參與公司治理，不僅要提出意見、建議，還要提出明確的價值主張、判斷。上市公司的獨董責任也越來越大。這對企業(yè)的發(fā)展大有裨益。當然，就現(xiàn)在的水平來看，獨立董事的專業(yè)能力、經(jīng)驗和操守，還有待進一步改進和提高。

Q ：您曾經(jīng)系統(tǒng)研究過國內(nèi)外企業(yè)的職工持股與高管持股，當下科創(chuàng)板員工持股也被認為是激勵員工創(chuàng)造性的一大法寶，但市場人士擔憂，過高估值帶來的財富效應(yīng)是否會消磨掉創(chuàng)業(yè)者的激情。對此，您有何看法？

 陸雄文 ：這個問題全世界都有，但這不是股權(quán)激勵本身的問題，沒有一項制度是完美的和終生有效的，需要不斷地發(fā)展創(chuàng)新。股權(quán)激勵是一項長期性的制度安排，從監(jiān)管的角度出發(fā)，對高管和主要股東股票拋售有嚴格規(guī)定，就是為了防止短期套利。個人認為，大多數(shù)的原始股東、核心技術(shù)人員會有很強的事業(yè)心，他們不會因為股票漲跌和財富多少而放棄追求，難點在于對一般高管、技術(shù)人員的管理，他們可能更向往財富積累，從而懈怠事業(yè)、失去激情。

針對這種情況，我們可以從三個方面來改進、提升股權(quán)激勵的效果：第一，建立動態(tài)股權(quán)激勵機制。股權(quán)激勵可根據(jù)被激勵對象的業(yè)績高低予以動態(tài)調(diào)整。第二，建立明確的考核標準，設(shè)立即期獎勵計劃，輔之以良好的福利待遇，以及收入的延期支付等手段。第三，注重公司文化建設(shè)。企業(yè)核心團隊對公司經(jīng)營理念的認同是最重要的，也是企業(yè)發(fā)展的基石。

Q ：近期復(fù)旦管院新推出的“科創(chuàng)領(lǐng)袖營”培訓(xùn)項目，如何助力科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展？ 

 陸雄文 ：未來中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級還有很長的路要走，關(guān)鍵取決于科創(chuàng)的成敗與否。很多科創(chuàng)者不懂管理，包括商業(yè)模式、公司治理、股權(quán)結(jié)構(gòu)、研發(fā)管理等，因此也在企業(yè)發(fā)展過程中走過不少彎路。其實科技研發(fā)管理背后存在很多規(guī)律、原則和共通的方法，了解、掌握了這些知識，可以讓企業(yè)更有效率、降低風險。這方面有大量的現(xiàn)實課題值得去研究、總結(jié)，然后幫助企業(yè)的管理者提出現(xiàn)實問題的解決方案。這是科創(chuàng)事業(yè)對管理教育與研究的需求，復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院理應(yīng)去回應(yīng)、去滿足這種需求。

陸雄文院長在復(fù)旦科創(chuàng)領(lǐng)袖營開營儀式上致辭

復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院已成為亞洲領(lǐng)先、全球先進的管理學(xué)院。隨著新科技革命的到來，目前全球管理學(xué)界還沒有針對科創(chuàng)企業(yè)的管理問題建立起相應(yīng)的知識體系，也沒有一套成熟的教育體系去為科創(chuàng)企業(yè)培養(yǎng)人才。如果我們先走一步，就可能先試先行，在全球形成領(lǐng)先優(yōu)勢。

最后，管理學(xué)院積極投身科創(chuàng)教育，也是學(xué)院主動承擔國家使命、時代責任的表現(xiàn)。如果科創(chuàng)事業(yè)不能成功，中國很可能將受制于人。從這意義上來說，我們有使命感、責任感，希望通過科創(chuàng)領(lǐng)袖營，把關(guān)于科創(chuàng)企業(yè)管理的新知識、新思想傳播出去，推動科創(chuàng)企業(yè)的成長，讓全社會來關(guān)注、支持科創(chuàng)，同時也呼吁政府制定更多有利于科技創(chuàng)新的政策。

Q ：現(xiàn)在很多傳統(tǒng)行業(yè)上市公司深陷轉(zhuǎn)型焦慮，部分企業(yè)進行跨界并購導(dǎo)致出現(xiàn)大額商譽減值，您對這些企業(yè)家有什么建議？

 陸雄文 ：這種行為往往是盲目樂觀所致，背后是企業(yè)經(jīng)營者對整個社會經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)律、周期認識不足，對于多元化戰(zhàn)略發(fā)展的知識體系、人才資源儲備不足。企業(yè)多元化發(fā)展戰(zhàn)略需要積累很多資源和經(jīng)驗，如果不具備這些知識貿(mào)然進入新的領(lǐng)域，那就很危險。其次，這些企業(yè)缺少對新產(chǎn)業(yè)的把控能力。進軍新的領(lǐng)域，實際上是在做風險投資，不僅要有資金，更要有新的人才資源。 

Q ：A股早期的上市公司大部分是第一代企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)成果，現(xiàn)在很多都到了交接班的時間，這方面的銜接存在哪些問題？

 陸雄文 ：企業(yè)家新老交替的問題在全世界都存在，中國的問題尤其突出。首先，大多數(shù)創(chuàng)一代企業(yè)家很愿意把企業(yè)交給自己的孩子，但有些創(chuàng)二代不愿意接班，情況就變得比較復(fù)雜。也有少數(shù)創(chuàng)一代企業(yè)家充分尊重孩子意愿，放手讓孩子去從事別的行業(yè)，最終讓自己信任的人來接班。第二，交接班矛盾背后其實是兩代人的認識、觀念的沖突。這里既有價值觀的沖突，也有知識經(jīng)驗的差異、經(jīng)營策略的沖突。第三，交接安排程序和機制也很容易出問題。有些創(chuàng)一代企業(yè)家名義上退了，但還是不放心，仍在垂簾聽政，這樣難免會有矛盾。

從國際上看，有三點經(jīng)驗值得借鑒。第一，企業(yè)最重要的是文化傳承，不是財產(chǎn)傳承。一些百年企業(yè)傳承的是企業(yè)價值觀，培養(yǎng)子女要認同企業(yè)發(fā)展核心理念。第二，孩子要早培養(yǎng)。很多創(chuàng)一代企業(yè)家從小就把孩子放在身邊接受熏陶，這種熏陶不僅是教會他們相關(guān)的商業(yè)知識，更多是做人的道理，最重要的是培養(yǎng)他們對企業(yè)文化的認同感。企業(yè)家不能放過每一次言傳身教的機會，因為創(chuàng)始人往往就是企業(yè)的靈魂，首先要讓孩子有機會近距離認識認同企業(yè)的靈魂。第三，企業(yè)家在培養(yǎng)第二代過程中要有系統(tǒng)化的規(guī)劃設(shè)計，包括教育路徑選擇、專業(yè)選擇、早期職業(yè)選擇等，都要有系統(tǒng)慎重的考慮。 

Q ：上海在建設(shè)國際金融中心過程當中，資本市場應(yīng)當發(fā)揮怎樣的作用？ 

 陸雄文 ：資本市場是任何金融中心的基礎(chǔ)和核心，能夠成為國際金融中心的城市，一定要有發(fā)達成熟的資本市場。因此，上海大力推進資本市場建設(shè)，不僅要有股票交易市場，也要有商品期貨交易市場、衍生品交易市場，還要有各種產(chǎn)權(quán)交易市場，否則市場就不完整。

面向未來，上海資本市場要向國際市場開放，這樣才能更有力地推動人民幣國際化。疫情之下，人民幣國際化的步伐可以適當?shù)丶涌欤駝t就失去一些機會。人民幣國際化的節(jié)奏不應(yīng)該是勻速的，有些窗口期來了，可以快跑，多走幾步；有時候時機不對，就緩一緩，放慢節(jié)奏，以免受國際市場的沖擊。一些金融體系比較脆弱、內(nèi)部市場不強大、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理的國家，一旦開放金融市場就很容易變成“冒險式創(chuàng)新”，這方面中國要吸取教訓(xùn)。未來國際資本進入中國市場時，中國要做好監(jiān)控措施和預(yù)警機制，要有對沖機制來應(yīng)對短期資本投機。

Q ：中國資本市場在國際化方面有哪些挑戰(zhàn)？

 陸雄文 ：國際化挑戰(zhàn)有三個，第一，來自外資金融機構(gòu)的挑戰(zhàn)，這方面應(yīng)該借鑒成熟發(fā)達資本市場的經(jīng)驗。第二，應(yīng)該鼓勵全球的公司來中國上市，現(xiàn)在有一些外資企業(yè)已經(jīng)考慮在中國上市，國際板是一種說法，更進一步是能不能把主板打開，允許外國公司來上市。需要進一步思考的是，這個市場有沒有吸引力、有沒有監(jiān)管能力。第三，金融產(chǎn)品的開放，人民幣國際化要有更實質(zhì)性的進展，使得資本進出更加方便。

Q ：您對中國資本市場的未來發(fā)展有何期許和建議？

 陸雄文 ：首先，要相信市場。在絕大多數(shù)情況下，市場是有效的，讓市場發(fā)揮作用。同時要做好制度建設(shè)、適時監(jiān)管，用法律、法規(guī)來保證市場的有效運行，對造假、內(nèi)幕交易進行有力懲處。

第二，要敬畏市場。市場有自己的規(guī)律，需要按照市場規(guī)律，順應(yīng)市場周期，做好政府應(yīng)有的職責——維護市場的透明性、公正性、公平性，加強監(jiān)管。

第三，要有效促進市場發(fā)育、發(fā)展。我們要承認市場的不健全性，比如注冊制尚未覆蓋所有板塊，中介機構(gòu)、監(jiān)管機構(gòu)缺乏經(jīng)驗足、水平高的人才，所以對于培育、發(fā)展和完善市場，還有大量的工作可以做。

第四，要改革監(jiān)管體制。證監(jiān)會做好發(fā)行注冊、監(jiān)管工作，維護本身的專業(yè)性與獨立性，不應(yīng)該受其他政治力量的過多影響。尊重市場就要尊重監(jiān)管機構(gòu)的專業(yè)性，讓它從行政體系里相對分離出來，進而推動其獨立性、自主性。

最后，要前瞻性地推動中國資本市場的國際化。在全球科創(chuàng)競爭加速、各種市場要素自由流動的大背景下，不僅中國的企業(yè)、上市公司要參與國際競爭，中國的資本市場也要成為國際化的資本市場，在全世界發(fā)揮作用和產(chǎn)生影響。也只有這樣，中國的資本市場才能變得更加強壯、更加具有競爭力。

* 轉(zhuǎn)自21世紀經(jīng)濟報道，作者：張賽男，鄭世鳳，實習生杜薇