【中國MBA教育網(wǎng)訊】滴滴出行近期表示，該公司已與中國人民銀行建立了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，以通過其網(wǎng)約車平臺，加快央行數(shù)字貨幣的推廣計劃。這是自4月數(shù)字貨幣在工、農(nóng)、中、建四大行內(nèi)測以來，數(shù)字貨幣首次在大型互聯(lián)網(wǎng)平臺進行商用測試，這是自4月數(shù)字貨幣在工、農(nóng)、中、建四大行內(nèi)測以來，數(shù)字貨幣首次在大型互聯(lián)網(wǎng)平臺進行商用測試。
日前，上海交通大學上海高級金融學院會計學教授、中國金融研究院副院長、上海高金金融研究院聯(lián)席院長李峰和興業(yè)銀行信用卡中心后督胡浩受邀在《上海證券報》發(fā)文。文中指出，數(shù)字貨幣的正式應用或?qū)ω泿朋w系產(chǎn)生一定的影響，因此在測試推廣期間，還應進一步擴大測試范圍，并加強其對貨幣流通、監(jiān)管模式影響的分析。
滴滴出行近期表示，該公司已與中國人民銀行建立了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，以通過其網(wǎng)約車平臺，加快央行數(shù)字貨幣的推廣計劃。這是自4月數(shù)字貨幣在工、農(nóng)、中、建四大行內(nèi)測以來，數(shù)字貨幣首次在大型互聯(lián)網(wǎng)平臺進行商用測試。從商業(yè)銀行內(nèi)測到互聯(lián)網(wǎng)平臺應用測試，數(shù)字貨幣測試進度的加快意味著數(shù)字貨幣可能在不久的將來正式進入商用。數(shù)字貨幣的正式應用或?qū)ω泿朋w系產(chǎn)生一定的影響，因此在測試推廣期間，還應進一步擴大測試范圍，并加強其對貨幣流通、監(jiān)管模式影響的分析。 央行數(shù)字貨幣，是中國人民銀行發(fā)行的一種法定數(shù)字貨幣，全稱是“數(shù)字貨幣電子支付”，對應的英文縮寫是DCEP（Digital Currency Electronic Payment）。DCEP實際上是一種電子現(xiàn)金，是紙幣的數(shù)字化形態(tài)，其功能屬性與紙幣完全一樣，具有價值特征。 具體而言，DCEP具有五個特點： 01 DCEP的定位和紙幣一樣屬于流通中現(xiàn)金，而非銀行存款； 02 商業(yè)銀行無需為DCEP支付利息； 03 DCEP具有無限法償性，任何機構(gòu)和個人不得拒收； 04 DCEP不需要銀行賬戶和網(wǎng)絡(luò)即可實現(xiàn)支付； 05 DCEP具有可控匿名性。 從貨幣發(fā)行角度來看，數(shù)字貨幣的發(fā)行可以減少紙鈔發(fā)行成本，順應移動支付的趨勢。由于數(shù)字貨幣只是一串數(shù)字代碼，無論是生產(chǎn)還是流通，都不會再產(chǎn)生任何費用，并且具備較強的防偽功能。從貨幣政策的角度來看，數(shù)字貨幣有利于優(yōu)化現(xiàn)行貨幣支付體系，提升貨幣政策的有效性。通過發(fā)行數(shù)字貨幣，可減少對第三方支付機構(gòu)所提供支付功能的依賴。同時，央行可以全程監(jiān)控貨幣的流轉(zhuǎn)信息和投放領(lǐng)域，減少貨幣政策傳導滯后等。從國家主權(quán)角度來看，數(shù)字貨幣有利于維護貨幣主權(quán)和法幣地位。發(fā)行央行數(shù)字貨幣，有利于整治當前數(shù)字貨幣領(lǐng)域的一些亂象，維護貨幣主權(quán)。 類似于紙幣的投放，DCEP的投放采用“央行-商業(yè)銀行”雙層運營體系，即由央行向商業(yè)銀行投放，商業(yè)銀行再向社會公眾投放。這意味著DCEP下的貨幣體系符合傳統(tǒng)的信用貨幣派生機制，貨幣創(chuàng)造主體依然是銀行和實體部門。此外，DCEP投放模式和傳統(tǒng)基礎(chǔ)貨幣的投放，對現(xiàn)金、法定準備金和超額準備金而言沒有本質(zhì)區(qū)別。 DCEP延續(xù)傳統(tǒng)貨幣派生機制的同時，或在基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)兩個方面對其產(chǎn)生影響。首先，DCEP將重構(gòu)基礎(chǔ)貨幣結(jié)構(gòu)。傳統(tǒng)模式下央行基礎(chǔ)貨幣結(jié)構(gòu)分為兩部分：一是貨幣發(fā)行，即央行印制的現(xiàn)鈔；二是金融機構(gòu)在央行的存款準備金。在第三方支付機構(gòu)繳存?zhèn)涓督鸷?，央行將基礎(chǔ)貨幣開設(shè)一個分項，即非金融機構(gòu)存款。央行數(shù)字貨幣作為M0，既可以作為現(xiàn)金使用，也可作為存款準備金或者第三方支付機構(gòu)繳存的備付金。按其支付用途推測，未來央行基礎(chǔ)貨幣科目或?qū)㈤_設(shè)新的細分項來專門記錄DCEP，例如在M0、存款準備金、非金融機構(gòu)存款科目下分別再設(shè)置DCEP子科目。 其次，DCEP或?qū)恼磧煞矫嬗绊懾泿懦藬?shù)。一是銀行持有超額準備金的動機下降，導致貨幣乘數(shù)提高。由于DCEP支付便利、清算速度快，減少了在途資金量，用DCEP進行清算可以降低對清算賬戶資金的依賴。因此商業(yè)銀行將減少超額準備金的繳存，從而導致貨幣乘數(shù)提高。二是現(xiàn)金漏損率增大，導致貨幣乘數(shù)降低。DCEP便于保存的特性或?qū)⑻岣咂髽I(yè)和個人持有現(xiàn)金的可能性，從而提高現(xiàn)金漏損率，導致貨幣乘數(shù)減小。在DCEP大規(guī)模推廣后，貨幣乘數(shù)到底是提高還是下降取決于上述兩種力量的對比。 此外， DCEP或可以提供新型價格工具。理論上，商業(yè)銀行無需對DCEP付息，但若央行對DCEP計息，則DCEP利率可作為新型價格工具。目前央行對商業(yè)銀行法定存款準備金支付1.62%的利率，超額準備金利率0.72%，對個人持有的現(xiàn)金則無法付息。DCEP推出后，可以對個人手機中持有的“現(xiàn)金”進行計息。因為DCEP詳細記錄了持幣所有者的“現(xiàn)金”，邏輯上央行可以針對不同持幣者進行差異化的利率定價，這提供了一種類似于定向降息和定向降準的新型價格工具。 當前，DCEP的測試工作逐漸由大型商業(yè)銀行向應用場景過渡，相信技術(shù)層面也在測試過程中不斷完善和日漸成熟。 在此，筆者認為這個事件有三個要點 第一，在適當?shù)臅r機逐步擴大測試范圍，提升測試群體代表性。這個測試范圍主要包括三方面的內(nèi)容：一是銀行機構(gòu)方面，當前測試主體主要為四大國有銀行，股份制銀行、城商行、農(nóng)商行并未參與，建議在適當?shù)臅r候?qū)y試主體擴大至主要商業(yè)銀行。二是應用場景方面，根據(jù)公開信息，參與DCEP測試的商戶機構(gòu)仍然相當有限，建議可以選取一批技術(shù)實力領(lǐng)先、覆蓋面廣、條件成熟的商戶機構(gòu)，針對多個應用開展測試。三是地域方面，當前測試主要集中于深圳、蘇州、雄安、成都及未來的冬奧會場景，建議可適度增加部分金融基礎(chǔ)設(shè)施完善的城市、縣域和農(nóng)村地區(qū)開展，以增強測試地域的代表性。 第二，通過田野實驗分析對貨幣流通的影響，為調(diào)整貨幣政策提供依據(jù)。央行數(shù)字貨幣推出帶來的最大不確定性是數(shù)字貨幣對貨幣流通的影響，這將對貨幣政策的制定和調(diào)整帶來一定的挑戰(zhàn)。建議可選取若干組體量規(guī)模具有可比性的城市，投放不同數(shù)量和比例的數(shù)字貨幣替代現(xiàn)金，觀察和計量數(shù)字貨幣投放對貨幣流通，特別是廣義貨幣、支付結(jié)算、消費信貸等宏觀指標的影響，建立相應的模型和參數(shù)特征，為將來制定和調(diào)整貨幣政策提供依據(jù)。 第三，在測試過程中完善與數(shù)字貨幣流通相適應的監(jiān)管體系。數(shù)字貨幣的應用推廣將帶來貨幣流通領(lǐng)域的全面數(shù)字化，深刻影響支付結(jié)算、居民消費、廣義信貸等金融領(lǐng)域。這不僅會對市場主體帶來一定的機遇和挑戰(zhàn)，監(jiān)管模式也可能發(fā)生一定的變化和調(diào)整，可以利用測試推廣的機會，全面評估央行數(shù)字貨幣帶來的監(jiān)管問題。
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