作者：歐陽良宜教授

北京大學(xué)匯豐商學(xué)院副院長(zhǎng)

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自新冠病毒疫情爆發(fā)以來，受人員、物流和防疫等各方面的影響，中國(guó)企業(yè)的開工情況始終不容樂觀。然而隨著疫情逐步得到控制，工作重點(diǎn)也在逐步發(fā)生改變。在2月23日召開的統(tǒng)籌推進(jìn)新冠肺炎疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展工作部署會(huì)議上，習(xí)近平總書記指出：

“當(dāng)前疫情形勢(shì)依然嚴(yán)峻復(fù)雜，防控正處在最吃勁的關(guān)鍵階段，各級(jí)黨委和政府要堅(jiān)定必勝信念，咬緊牙關(guān)，繼續(xù)毫不放松抓緊抓實(shí)抓細(xì)各項(xiàng)防控工作。要變壓力為動(dòng)力、善于化危為機(jī)，有序恢復(fù)生產(chǎn)生活秩序，強(qiáng)化’六穩(wěn)’舉措，加大政策調(diào)節(jié)力度，把我國(guó)發(fā)展的巨大潛力和強(qiáng)大動(dòng)能充分釋放出來，努力實(shí)現(xiàn)今年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。”

習(xí)近平在講話中要求落實(shí)分區(qū)分級(jí)精準(zhǔn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。低風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)要盡快將防控策略調(diào)整到外防輸入上來，全面恢復(fù)生產(chǎn)生活秩序，中風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)要依據(jù)防控形勢(shì)有序復(fù)工復(fù)產(chǎn)，高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)要繼續(xù)集中精力抓好疫情防控工作。也在2月23日，經(jīng)濟(jì)總量舉足輕重的廣東省宣布將省重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件一級(jí)響應(yīng)調(diào)整為二級(jí)響應(yīng)。這意味著防控較好的東南沿海各省可能會(huì)陸續(xù)恢復(fù)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序。廣東，福建和浙江等用工需求較大的省份已經(jīng)開始“搶人”行動(dòng)，由政府組織交通運(yùn)輸從內(nèi)地接回工人。

北京大學(xué)匯豐商學(xué)院分別于2月1日及2月13日發(fā)起了中國(guó)企業(yè)調(diào)查，并于2月14日發(fā)布了第一份中國(guó)企業(yè)復(fù)工研究報(bào)告。2月23日及24日，北大匯豐商學(xué)院再次發(fā)起調(diào)查，并在最新數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上形成了本報(bào)告。以下是本次研究的主要結(jié)論：

• 中國(guó)企業(yè)家信心已經(jīng)從前期的恐慌中恢復(fù)，持續(xù)向好；

  
  

• 從遷徙數(shù)據(jù)來看，企業(yè)員工返城比例較高，然而恢復(fù)完全正常運(yùn)轉(zhuǎn)仍需時(shí)日；

• 影響企業(yè)全面復(fù)工的主要原因已經(jīng)從員工因素變?yōu)楣?yīng)鏈、需求以及安全生產(chǎn)；

• 企業(yè)通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新和成本控制等各種方式開展自救行動(dòng)；

• 地方政府的各項(xiàng)扶持政策已經(jīng)逐步得到落實(shí)；

• 裁員預(yù)期已經(jīng)顯著好轉(zhuǎn)，但仍需關(guān)注特定行業(yè)的倒閉風(fēng)險(xiǎn)。

本次調(diào)查覆蓋的533家企業(yè)中，廣東企業(yè)依然占比70%以上，并且3/4的樣本企業(yè)銷售收入在2000萬以上，也就是俗稱的規(guī)模以上企業(yè)。制造業(yè)、金融業(yè)以及地產(chǎn)建筑為占比前三的行業(yè)。可能是因?yàn)檎{(diào)查問卷響應(yīng)主要來自北大校友的微信推送，我們依然沒有解決上次調(diào)查中樣本企業(yè)偏大的原因，反映的情況可能要偏樂觀。這一點(diǎn)請(qǐng)讀者們?cè)陂喿x本報(bào)告時(shí)一定要留意。

圖：樣本企業(yè)2019年的銷售收入規(guī)模及員工人數(shù)分布      單位：家數(shù)

圖：樣本企業(yè)的行業(yè)分布比例

下圖為我們于不同日期調(diào)研的企業(yè)家2020年經(jīng)營(yíng)情況展望。我們可以看出，中國(guó)企業(yè)家對(duì)疫情的態(tài)度經(jīng)歷了從恐慌到接受的過程。2月13日為恐慌指數(shù)最高的一天，高達(dá)56%的企業(yè)家認(rèn)為2020年經(jīng)營(yíng)情況會(huì)惡化。我們發(fā)布調(diào)查問卷的12個(gè)小時(shí)內(nèi)就得到了605家企業(yè)的響應(yīng)。而在最新的一次調(diào)查中，我們將接收問卷的時(shí)間延長(zhǎng)至兩天，回收問卷總數(shù)也不過533份，說明不少企業(yè)家已經(jīng)忙于復(fù)工。事實(shí)上，2月24日深圳早高峰已經(jīng)出現(xiàn)堵車現(xiàn)象。最新的調(diào)查結(jié)果顯示，認(rèn)為2020年經(jīng)營(yíng)狀況會(huì)惡化的企業(yè)家比例已經(jīng)顯著下降至36%。相信隨著復(fù)工比例持續(xù)提高，企業(yè)家信心會(huì)進(jìn)一步提升。需要注意的是，2月14日之后的幾次抽樣中企業(yè)認(rèn)為2020年經(jīng)營(yíng)狀況會(huì)向好的比例并沒有明顯的變化。這說明利好企業(yè)的各種舉措還沒有完全發(fā)揮作用。

圖：中國(guó)企業(yè)家預(yù)期2020年經(jīng)營(yíng)狀況同比2019年變化

在上一份報(bào)告中，我們提出復(fù)工的主要困難是員工因防疫措施導(dǎo)致的交通阻斷未能返回工作城市。2月13日的調(diào)查結(jié)果顯示，超過62%的企業(yè)僅有零星員工可返回辦公室處理必要事務(wù)。10天之后，我們發(fā)現(xiàn)這一情況已經(jīng)獲得了顯著的改善，四成以上的被調(diào)查企業(yè)員工正常上班比例超過50%。百度遷徙趨勢(shì)顯示人員流動(dòng)數(shù)據(jù)正在正常水平回升。過去兩周內(nèi)深圳、東莞和廣州一直居于全國(guó)人口遷入城市排名前三。我們的調(diào)查樣本超過70%來自于這三個(gè)城市。需要注意的是，企業(yè)實(shí)際復(fù)工情況依然滯后于員工返回情況。以開工時(shí)間最長(zhǎng)的金融服務(wù)業(yè)為例，111家企業(yè)中員工返城比例超過75%的有正好75家，然而實(shí)際員工正常上班比例超過75%的企業(yè)僅有34家。多數(shù)金融服務(wù)企業(yè)反映，現(xiàn)場(chǎng)服務(wù)和拜訪客戶活動(dòng)基本無法開展。

圖：百度遷徙2020年春節(jié)與2019年春節(jié)同期遷徙趨勢(shì)比較

圖：企業(yè)規(guī)模與員工已返回工作城市比例

由上圖可以看出，除500萬以下的小微企業(yè)人員返城比例較低之外，規(guī)模以上企業(yè)的員工返城情況已經(jīng)得到較大的改善。但是我們調(diào)查發(fā)現(xiàn)的實(shí)際正常上班的員工比例并不高。企業(yè)反饋的因素除了政府要求的異地返回隔離措施之外，寫字樓物業(yè)管理部門限制上班人數(shù)，以及工業(yè)園限制物資進(jìn)出都是影響正常復(fù)工的主要原因。在上一版報(bào)告中，我們發(fā)現(xiàn)基層組織在審批企業(yè)復(fù)工申請(qǐng)時(shí)存在拖延現(xiàn)象。而隨著各地取消復(fù)工審批，防疫的壓力轉(zhuǎn)移到了物業(yè)管理層級(jí)。如何貫徹落實(shí)中央關(guān)于企業(yè)復(fù)工生產(chǎn)政策的精神，理順安全生產(chǎn)的管理機(jī)制，依然是我們面臨的制度問題。

圖：企業(yè)規(guī)模與員工已正常上班比例分布

圖：行業(yè)與復(fù)工比例分布

由上圖可以看出，不同行業(yè)的復(fù)工比例差異較大。復(fù)工情況較差的是餐飲住宿百貨零售業(yè)，地產(chǎn)及建筑業(yè)以及農(nóng)林牧漁業(yè)，復(fù)工情況較好的是制造業(yè)和金融業(yè)。傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)受員工返城隔離影響較小，但是不利之處在于客流量同比嚴(yán)重下降。我們調(diào)研的一家深圳大型購物中心在上次調(diào)查中報(bào)告的客流量?jī)H有2019年同期的10%左右。本次我們?cè)賹忛喠似?月13-22日的日客流量數(shù)據(jù)，依然只有去年同期的10%左右，盡管其已經(jīng)開門的商戶比例高達(dá)70%。我們從這個(gè)案例的數(shù)據(jù)不難看出，餐飲住宿百貨零售企業(yè)的員工出勤比例較低是合理的。

我們的調(diào)查顯示，復(fù)工形勢(shì)已經(jīng)趨于明朗，但全面復(fù)工時(shí)間要晚于之前的預(yù)期。2月13日我們調(diào)研的企業(yè)中僅有3.5%依照完全產(chǎn)能正常運(yùn)轉(zhuǎn)，5.8%預(yù)期未來一周之后內(nèi)恢復(fù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。本次調(diào)查中有12.8%的企業(yè)已經(jīng)恢復(fù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，速度快于預(yù)期。然而隨著局勢(shì)的明朗，之前無法判斷何時(shí)恢復(fù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的企業(yè)數(shù)量顯著下降，這部分企業(yè)基本上都將于3月份才能恢復(fù)完全產(chǎn)能。之前預(yù)期兩周內(nèi)恢復(fù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的企業(yè)，在10天之后的調(diào)查中報(bào)告全面復(fù)工時(shí)間得后推到3月份。出于穩(wěn)健性考慮，我們將樣本限定于兩次調(diào)查均參加的219家企業(yè)重新做了一次比較，結(jié)果并沒有大的變化。

圖：企業(yè)預(yù)期恢復(fù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)所需時(shí)間

*考慮到時(shí)間推移，2月13日“已經(jīng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)”為當(dāng)時(shí)調(diào)查的“已經(jīng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)”加上“未來一周內(nèi)恢復(fù)”

*2月13日“未來一周內(nèi)恢復(fù)”數(shù)據(jù)為當(dāng)時(shí)調(diào)查的“未來兩周內(nèi)恢復(fù)”。

我們采用多選的方式調(diào)查影響全面復(fù)工的因素。在企業(yè)的各項(xiàng)反饋中，上游產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)能力，訂單或門店客流量以及安全生產(chǎn)是影響企業(yè)全面復(fù)工的三大因素。在“其它”選項(xiàng)中，企業(yè)主要反饋的困難為大部分為人員因素，包括缺乏人手，員工未能返回工作地或者因?yàn)橐逊祷貑T工需要隔離14天未能正常上班。比較值得一提的是，中小微制造企業(yè)的員工雇傭關(guān)系并不如大型企業(yè)那樣穩(wěn)定，往往春節(jié)之后需要重新招工。本次疫情中，中小微制造企業(yè)反饋的人手短缺問題比較明顯。但由于問卷設(shè)計(jì)的原因，這一因素并未在統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中體現(xiàn)。

圖：影響企業(yè)完全恢復(fù)產(chǎn)能的主要因素（多選）

隨著人員因素的退潮，上游產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)能力成為本次調(diào)查企業(yè)家反饋的主要影響因素。作為制造業(yè)大國(guó)，中國(guó)不少產(chǎn)業(yè)存在精細(xì)分工。各地疫情進(jìn)展的差異以及防疫措施的不同使得全產(chǎn)業(yè)鏈的全局開工率受到部分地區(qū)的制約。疫情發(fā)生初期，制造企業(yè)依然可以利用庫存原材料進(jìn)行生產(chǎn)。我們可以從調(diào)查數(shù)據(jù)感受到原材料消耗進(jìn)度與企業(yè)焦慮的關(guān)系。130家接受調(diào)查的制造企業(yè)中有97家認(rèn)為上游產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)能力是影響全面復(fù)工的主要因素。雪上加霜的是，中國(guó)高度發(fā)達(dá)的公路物流體系因?yàn)楦鞯卣欢葘?shí)行的高速公路封鎖措施而大受影響，進(jìn)一步降低了下游企業(yè)的開工率。舉例來說，東北農(nóng)產(chǎn)品原料運(yùn)輸?shù)难舆t影響了下游飼料企業(yè)的生產(chǎn)。而飼料供應(yīng)不足和物流延遲則影響了飼養(yǎng)企業(yè)產(chǎn)品供應(yīng)及肉類生產(chǎn)企業(yè)的開工。傳導(dǎo)到消費(fèi)者層面，我們看到的是近期豬肉價(jià)格飆升。

圖：企業(yè)上游產(chǎn)業(yè)鏈總體開工情況調(diào)查

盡管焦慮情緒較為普遍，我們發(fā)現(xiàn)上游產(chǎn)業(yè)鏈的總體開工率相比上一次調(diào)查已經(jīng)有了明顯的改善，開工率不到25%的占比從原來的超過一半下降為17.1%。我們預(yù)期隨著員工返城以及各地交通管制措施的逐步解除，困擾企業(yè)的材料供應(yīng)問題將逐步得到解決。我們還調(diào)研了與供應(yīng)鏈息息相關(guān)的物流問題。

圖：企業(yè)產(chǎn)品送達(dá)客戶或中間商的運(yùn)輸方式統(tǒng)計(jì)（多選）

從上圖可以看出，制造業(yè)對(duì)公路貨運(yùn)的依賴程度最高。然而我們查閱的近期公路整車物流流量依然不到正常水平的40%，盡管比例在迅速提升中?？爝f承運(yùn)實(shí)際上依然是通過公路，鐵路，水路或民航運(yùn)輸實(shí)現(xiàn)的。本次疫情期間快遞業(yè)的表現(xiàn)可謂搶眼。即便是在武漢封城之后，順豐、四通一達(dá)、EMS以及跨越速運(yùn)等承運(yùn)人依然可以營(yíng)業(yè)。據(jù)我們獲得的數(shù)據(jù)，快遞行業(yè)平均人員復(fù)工比例為2/3，其中順豐幾乎全員復(fù)工。這可能是順豐擁有自己的航空機(jī)隊(duì)，受地面交通阻斷影響較小。不出意料，我們調(diào)研的企業(yè)反映運(yùn)輸速度要顯著慢于正常情況，超過一半企業(yè)反饋貨物運(yùn)送延遲7天以上或者無法送達(dá)。這也是我們調(diào)查樣本中18%的企業(yè)反映產(chǎn)品積壓在倉庫的重要原因。我們建議，各地政府的交通管制應(yīng)該對(duì)貨物運(yùn)輸區(qū)別對(duì)待，推動(dòng)全國(guó)物流體系恢復(fù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

圖：企業(yè)貨物送達(dá)或收取所需時(shí)間與去年同期相比

如前所述，樣本企業(yè)中有40.3%認(rèn)為訂單或門店需求不足是影響企業(yè)復(fù)工的主要因素之一。本次疫情沖擊最大的是主要依靠線下門店銷售或服務(wù)的傳統(tǒng)企業(yè)。上次調(diào)查結(jié)果顯示，有線下門店的企業(yè)中，高達(dá)69.6%的企業(yè)所有門店均關(guān)閉，本次調(diào)查中這一比例已經(jīng)顯著降低至32.6%。一半以上門店恢復(fù)營(yíng)業(yè)的企業(yè)比例業(yè)上升至28.5%。如前所述，與上次調(diào)查相比，線下客流量依然沒有改善。這些重新開張的門店如果不能帶來現(xiàn)金流，反而會(huì)惡化企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

圖：樣本企業(yè)線下門店恢復(fù)營(yíng)業(yè)比例（剔除無門店企業(yè)）

我們還調(diào)查了春節(jié)期間樣本企業(yè)的訂單量變化。72%的企業(yè)報(bào)告訂單量下降，其中41%的企業(yè)訂單量下降超過50%。即便如此，需求因素帶來的沖擊仍然不會(huì)太大。春節(jié)期間是企業(yè)業(yè)務(wù)量比較清淡的時(shí)期，因此其訂單下降對(duì)全年業(yè)績(jī)的影響不大。此外，線下服務(wù)業(yè)如娛樂美容等業(yè)務(wù)可能在疫情結(jié)束后迎來報(bào)復(fù)性反彈。這一現(xiàn)象在上一次非典時(shí)期已經(jīng)出現(xiàn)過。我們擔(dān)心的是如果進(jìn)入3月份之后如果疫情依然沒有得到控制，需求不足可能會(huì)對(duì)全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)導(dǎo)致較大沖擊。

圖：不同行業(yè)春節(jié)期間訂單量與去年同比變化

從上圖我們可以看出，訂單量下降最嚴(yán)重的分別是餐飲住宿百貨零售業(yè)以及地產(chǎn)建筑業(yè)。線下流量萎縮造成的沖擊可見一斑。但是另一方面，線上流量在春節(jié)期間卻反而暴增。盒馬鮮生、每日優(yōu)鮮和叮咚買菜的業(yè)務(wù)都增長(zhǎng)了數(shù)倍之多。我們的樣本中有11家企業(yè)報(bào)告春節(jié)期間業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)比例炒股50%，分別來自醫(yī)療器械，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，信息科技，金融業(yè)，制造業(yè)和農(nóng)林牧漁業(yè)。其中有一家互聯(lián)網(wǎng)軟件公司的銷售額在春節(jié)期間增長(zhǎng)了三倍，春節(jié)當(dāng)天該企業(yè)的投屏軟件銷量增長(zhǎng)了5倍。在此背景下，西貝莜面村和恒大地產(chǎn)這樣的傳統(tǒng)企業(yè)也不得不擁抱互聯(lián)網(wǎng)，倉促啟動(dòng)線上銷售。而北大和清華這樣的恐龍級(jí)高校也不得不在新學(xué)期之初啟動(dòng)全員線上教學(xué)。多年推廣乏力的云服務(wù)行業(yè)在疫情期間遭遇了壓力測(cè)試。業(yè)務(wù)量大到阿里云和騰訊云也出現(xiàn)宕機(jī)現(xiàn)象?？梢灶A(yù)見的是，本次疫情結(jié)束之后，業(yè)務(wù)線上化比例將會(huì)進(jìn)一步提升。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，這對(duì)于中國(guó)企業(yè)整體效率的提升是有益的。

中國(guó)在本次疫情抗擊行動(dòng)中采用了成本巨大的全民隔離模式。從實(shí)際效果來看，物理隔離的方式確實(shí)達(dá)到了預(yù)期的效果，阻斷了病毒在湖北省外的傳播。域外病毒的迅速傳播反而證明中國(guó)防治模式的正確性。在各省呼吸系統(tǒng)主力醫(yī)療隊(duì)伍均奔赴湖北省援助的背景下，如果病毒在某個(gè)大城市突圍形成大范圍傳播，我們前期付出的巨大犧牲可能將前功盡棄。由于這一顧慮，各地政府在考慮放松防疫管制時(shí)均持保守態(tài)度，這是完全可以理解的。

另一方面，如我們?cè)谏弦环輬?bào)告所提出的，恢復(fù)正常生產(chǎn)秩序也是民生和疫情防治所必需的舉措。2月23日的中央會(huì)議精神指出，各地政府應(yīng)根據(jù)當(dāng)?shù)鼐唧w情況，有序推進(jìn)企業(yè)復(fù)工生產(chǎn)。復(fù)工確實(shí)有一定安全生產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)媒體報(bào)道，自復(fù)工以來全國(guó)已經(jīng)發(fā)生了12起聚集性疫情，其中15人確診。僅從數(shù)字上看，15個(gè)案例是可觀的。但如果天平的對(duì)面是幾億人的生計(jì)，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的防控及事后處置成本恐怕我們得去承擔(dān)。我們的調(diào)查報(bào)告顯示，企業(yè)家總體對(duì)于復(fù)工以后的安全生產(chǎn)持審慎樂觀態(tài)度。19.1%的企業(yè)表示對(duì)復(fù)工后安全生產(chǎn)非常有信心，46.1%表示審慎樂觀。從下圖我們可以看出，企業(yè)對(duì)于安全生產(chǎn)的信心指數(shù)也在不斷提升。

圖：（如立即復(fù)工）企業(yè)家對(duì)于安全的信心

我們上一份報(bào)告提到，超過50%的樣本企業(yè)賬上現(xiàn)金僅可維持3個(gè)月以內(nèi)的運(yùn)轉(zhuǎn)。疫情期間企業(yè)也在積極通過各種措施增加收入或減少開支。我們的調(diào)研發(fā)現(xiàn)，企業(yè)更多地把注意力放在拓展獲客渠道，研發(fā)新產(chǎn)品或業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型上，兩個(gè)選項(xiàng)均有超過30%的企業(yè)勾選。緊隨其后的選項(xiàng)則包括申請(qǐng)政府扶持，與上游供應(yīng)商談判減少開支或與客戶協(xié)商延遲交付等，占比在1/4左右。而裁減員工和減薪則分別只有8.6%和14.1%的企業(yè)選擇。

圖：疫情期間企業(yè)已經(jīng)采取的自救措施（多選）

我們?cè)谡{(diào)查問卷中特意設(shè)計(jì)了企業(yè)獲客渠道的題目，結(jié)果發(fā)現(xiàn)將近一半企業(yè)可能為toB的傳統(tǒng)企業(yè)，對(duì)花樣百出的新興互聯(lián)網(wǎng)渠道并不熟悉。從下圖我們可以看出多數(shù)被調(diào)研企業(yè)依然依賴傳統(tǒng)渠道或者自有平臺(tái)，占比分別為68.3%和40.3%；而淘寶、京東和拼多多等國(guó)內(nèi)電商平臺(tái)緊隨其后，占比13.1%；再次為華為、小米有品及網(wǎng)易嚴(yán)選等企業(yè)平臺(tái)，占比11.6%；再次為傳統(tǒng)的網(wǎng)絡(luò)搜索渠道（百度和360），占比9.4%。而新興的渠道如直播（抖音和快手），私域流量（公眾號(hào)和自媒體），跨境電商平臺(tái)（如亞馬遜和eBay），所占的比例都不到10%。而事實(shí)上本次疫情期間直播這種新興流量給傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)帶來的沖擊是吸引眼球的。據(jù)報(bào)道，2月8日和9日上海和北京兩家夜店在抖音上直播，一夜獲得打賞金額分別為70萬和200萬。

圖：企業(yè)客戶流量主要渠道（多選）

疫情期間，我們的樣本中46%的企業(yè)第一大客源依然來自傳統(tǒng)渠道，但也有4家企業(yè)的最主要流量來自于直播，32家企業(yè)最主要客源來自于私域流量。值得參考的數(shù)據(jù)是，在春節(jié)期間訂單量同比增長(zhǎng)超過50%以上的11家企業(yè)中僅有兩家第一大客源為傳統(tǒng)渠道，其余均主要從線上渠道獲客。

銷售渠道的線上化不可能在一個(gè)春節(jié)期間就完成轉(zhuǎn)型。2013年錢荒背景下，余額寶的崛起將已經(jīng)平淡存在多年的貨幣市場(chǎng)基金概念在數(shù)億用戶間迅速普及。短短幾年內(nèi)，貨幣市場(chǎng)基金成為中國(guó)公募基金在管規(guī)模最大的品類。我們預(yù)期本次疫情對(duì)中國(guó)企業(yè)的銷售渠道理念產(chǎn)生的沖擊會(huì)在今后幾年慢慢顯現(xiàn)。

在本次調(diào)查中，我們繼續(xù)跟進(jìn)調(diào)查政府各項(xiàng)扶持政策的落實(shí)情況。我們發(fā)現(xiàn)，獲得業(yè)務(wù)審批綠色通道，員工社保減免，租金減免，稅收減免以及政府補(bǔ)貼等支持的企業(yè)比例均出現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)?？紤]到兩次調(diào)查之間僅僅相隔10天，本次地方政府在落實(shí)扶持企業(yè)的行動(dòng)已經(jīng)算是非常迅速。當(dāng)然還有一個(gè)數(shù)字無法忽略，仍然有60.2%的企業(yè)尚未獲得任何支持。我們對(duì)比了2019年收入規(guī)模在500萬以下，以及在5億以上的兩個(gè)極端分布。前者未獲支持的比例為68%，后者為57%，相差并不大。這說也明本次地方政府在落實(shí)政策方面對(duì)大小企業(yè)并未歧視對(duì)待。

相比這些臨時(shí)性的成本減免舉措，我們更期待結(jié)構(gòu)性的長(zhǎng)期成本減免，譬如稅收和社保制度的改革。這種結(jié)構(gòu)性的改革會(huì)增強(qiáng)中國(guó)企業(yè)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

圖：企業(yè)已獲得的政府扶持政策支持（多選）

我們還繼續(xù)跟蹤了企業(yè)裁員可能性。相比2月13日的調(diào)查結(jié)果，2月23-24日的調(diào)查結(jié)果更加樂觀，25.7%的企業(yè)表示將增加雇員。這恰好也是預(yù)期2020年經(jīng)營(yíng)情況要好于2019年的企業(yè)比例。40.5%的企業(yè)表示將維持現(xiàn)有規(guī)模不變。而考慮裁員的比例在各個(gè)區(qū)間均出現(xiàn)下降，尤其是計(jì)劃裁員30%以上的企業(yè)比例從8.1%下降為3.2%。我們還比較了小企業(yè)和大企業(yè)的裁員預(yù)期，發(fā)現(xiàn)兩者之間并沒有顯著差異。

圖：企業(yè)未來一年雇傭計(jì)劃預(yù)期

本次調(diào)查我們還請(qǐng)企業(yè)預(yù)測(cè)所在行業(yè)中企業(yè)倒閉的概率。因?yàn)槲覀儞?dān)憂的失業(yè)壓力不僅來自企業(yè)的裁員，企業(yè)倒閉造成的沖擊更大。由于中國(guó)企業(yè)平均壽命不到3年，所以我們?cè)O(shè)定的估算區(qū)間較為寬泛。饒是如此，我們看到的預(yù)期數(shù)據(jù)依然出乎意料之外。在我們的樣本中，僅有73.0%的企業(yè)預(yù)期同行業(yè)倒閉數(shù)量會(huì)少于20%，高達(dá)22.0%的受調(diào)查企業(yè)預(yù)測(cè)同行業(yè)倒閉數(shù)量介于21-40%，4.5%的受調(diào)查企業(yè)預(yù)測(cè)同行業(yè)倒閉數(shù)量介于41-60%。于是，我們針對(duì)不同行業(yè)做了交叉分析。從下圖我們可以看出，最為悲觀的行業(yè)是受本次疫情沖擊最大的餐飲住宿百貨零售業(yè)以及地產(chǎn)建筑業(yè)。其中地產(chǎn)涉及的上游產(chǎn)業(yè)鏈最龐大，對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊也最大。根據(jù)百年建筑網(wǎng)近期對(duì)7326個(gè)工地的調(diào)研，盡管建筑企業(yè)開工率已經(jīng)高達(dá)38%，但項(xiàng)目實(shí)際開工率僅為10.2%。已開工項(xiàng)目基本為重點(diǎn)工程。在此背景下，近期針對(duì)房地產(chǎn)業(yè)的政策松綁接連頒布也就不足為奇了。

圖：企業(yè)預(yù)測(cè)同行業(yè)倒閉比例

本次調(diào)查延續(xù)2月13日的調(diào)查邏輯，持續(xù)關(guān)注中國(guó)企業(yè)復(fù)工狀況。隨著疫情在中國(guó)大陸逐步得到控制，企業(yè)復(fù)工情況大為改善。我們預(yù)期在3月上旬，低風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)的大部分企業(yè)都將恢復(fù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，有利于2020年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。我們認(rèn)為目前需要解決的問題是各地防疫措施造成的物流中斷，建議政府對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)的貨物運(yùn)輸區(qū)別對(duì)待。物流體系的恢復(fù)將有助于產(chǎn)業(yè)鏈上下游的復(fù)工推進(jìn)，減少誤工造成的損失。

本次調(diào)查發(fā)現(xiàn)線下客流量并沒有因?yàn)橐咔榭刂贫兴纳疲虼艘蕾嚲€下門店銷售或服務(wù)的企業(yè)依然壓力巨大。而與此同時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)基于線上服務(wù)的商業(yè)模式有了較為顯著的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，逼迫傳統(tǒng)企業(yè)銷售渠道開始向線上轉(zhuǎn)型。本次疫情造成的業(yè)務(wù)線上轉(zhuǎn)型可能不是短期行為，而是長(zhǎng)期的結(jié)構(gòu)改變。這將對(duì)舊有的商業(yè)生態(tài)造成沖擊。

我們欣喜地發(fā)現(xiàn)，地方政府的扶持政策落實(shí)速度較快，已經(jīng)惠及四成企業(yè)，并且大型和小型企業(yè)獲得的扶持程度相當(dāng)。相信隨著時(shí)間推移，更多的企業(yè)將會(huì)獲得成本減免。相比上次調(diào)查，本次調(diào)查中企業(yè)的裁員預(yù)期有顯著改善，但是個(gè)別行業(yè)的倒閉風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

總的來說，隨著復(fù)工比例的逐步提高，中國(guó)企業(yè)已經(jīng)逐漸走出疫情高峰期的恐慌狀態(tài)，信心持續(xù)向好。相信到3月份，企業(yè)復(fù)工問題將不再是熱點(diǎn)關(guān)注問題。我們的中國(guó)企業(yè)復(fù)工調(diào)查也將就此告一段落。謝謝各位讀者！