活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)

上財(cái)MBA校友、北大縱橫管理咨詢集團(tuán)合伙人金波

       金波首先從“獨(dú)角獸”概念的由來(lái)、“獨(dú)角獸”企業(yè)代表、對(duì)“獨(dú)角獸”的政策以及對(duì)“獨(dú)角獸”現(xiàn)象的思考四個(gè)方面全面解讀了“獨(dú)角獸”。

       獨(dú)角獸，原指?jìng)髡f(shuō)中的神獸，形如白馬，額前有螺旋角，代表高貴、高傲和純潔。而現(xiàn)在業(yè)內(nèi)稱的“獨(dú)角獸”，多指“獨(dú)角獸”公司。2013年，美國(guó)Cowboy Venture投資人Aileen lee對(duì)私募和股權(quán)投資市場(chǎng)的創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)行分類，將其中市值超過(guò)10億美元的公司稱為“獨(dú)角獸”，后投資領(lǐng)域紛紛引用這一說(shuō)法，把創(chuàng)立10年以內(nèi)，估值達(dá)到10億美元以上的的未上市企業(yè)稱為“獨(dú)角獸”公司。其中，估值達(dá)到100億美元以上的稱為“超級(jí)獨(dú)角獸”。

       “獨(dú)角獸”公司剛出現(xiàn)時(shí)，由于是新興產(chǎn)業(yè)的本質(zhì)屬性，會(huì)使人們覺(jué)得難以置信，讓人眼前一亮。它們切實(shí)改變著世界的生活和工作方式，同時(shí)又會(huì)產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟(jì)影響，這是“獨(dú)角獸”公司的顯著特征。

       美國(guó)和中國(guó)擁有全球最多的“獨(dú)角獸”公司。據(jù)CB Insights統(tǒng)計(jì)，截止2018年3月22日，全球共計(jì)有236家“獨(dú)角獸”公司，累計(jì)估值為8040億美元，分布在23個(gè)國(guó)家。其中，美國(guó)有116家位居榜首，中國(guó)有64家位列亞軍。行業(yè)分布上，中國(guó)有18大行業(yè)有“獨(dú)角獸”存在，電子商務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和金融行業(yè)的“獨(dú)角獸”數(shù)量占48%，其中電子商務(wù)獨(dú)角獸大多數(shù)是個(gè)大垂直領(lǐng)域的細(xì)分龍頭。而美國(guó)則有21個(gè)細(xì)分行業(yè)存在“獨(dú)角獸”。金波表示，由于美國(guó)擁有較為領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)意識(shí)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，其互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)行業(yè)“獨(dú)角獸”領(lǐng)先于世界。

       中美“獨(dú)角獸”企業(yè)還存在一些較為鮮明的區(qū)別，即：中國(guó)靠國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持，而美國(guó)主要依靠市場(chǎng)力量；中國(guó)“獨(dú)角獸”項(xiàng)目多為追隨及復(fù)制模式，而美國(guó)多依托全球領(lǐng)先科技，并有很多原創(chuàng)商業(yè)模式。除此之外，中國(guó)“獨(dú)角獸”還存在“在電商領(lǐng)域發(fā)展迅速”、“規(guī)模龐大”、“BAT話語(yǔ)權(quán)強(qiáng)”等特點(diǎn)，超過(guò)50%的“獨(dú)角獸”有BAT投資注入。

       目前，各交易所展開(kāi)了爭(zhēng)奪“獨(dú)角獸”的暗戰(zhàn)。其中，紐交所允許全球最大音樂(lè)流媒體Spotify直接掛牌，既不發(fā)行新股也無(wú)承銷商，開(kāi)盤(pán)價(jià)由當(dāng)日的買(mǎi)單和賣(mài)單直接確定。滬深交易所積極表態(tài)迎接新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，修改交易規(guī)則，香港聯(lián)交所和新加坡交易所也同樣跟進(jìn)。我國(guó)監(jiān)管部門(mén)近期對(duì)“獨(dú)角獸”企業(yè)也實(shí)施了扶持政策，證監(jiān)會(huì)實(shí)行即報(bào)即審，快速過(guò)會(huì)；滬深交易所開(kāi)設(shè)綠色通道；科技部公布164加認(rèn)定的“獨(dú)角獸”企業(yè)，總估值達(dá)6284美元等。

國(guó)金證券財(cái)富中心策略分析師黃岑棟

       黃岑棟坦言，“獨(dú)角獸”自今年3月兩會(huì)提出，逐漸趨熱。對(duì)“獨(dú)角獸”的分析有助于分析資本市場(chǎng)的本質(zhì)以及思考國(guó)外“獨(dú)角獸”回歸A股后對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生的影響。

      黃岑棟將“獨(dú)角獸”企業(yè)分為未上市的“獨(dú)角獸”和已上市“獨(dú)角獸”，其中已上市“獨(dú)角獸”又分為國(guó)內(nèi)上市企業(yè)和國(guó)外上市企業(yè)。黃岑棟指出，“未上市的‘ 獨(dú)角獸’為持有股權(quán)的上市公司短期炒作帶來(lái)了機(jī)會(huì)?！倍鴮?duì)于已上市的“獨(dú)角獸”來(lái)說(shuō)，股價(jià)是由企業(yè)的盈利和估值決定的，估值是由市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)決定的，因此，國(guó)內(nèi)上市的“獨(dú)角獸”企業(yè)的股價(jià)變動(dòng)，對(duì)公司本身不會(huì)產(chǎn)生本質(zhì)影響，不過(guò)是“新瓶裝舊酒”。而對(duì)于國(guó)外的“獨(dú)角獸”，政府現(xiàn)在期望以CDR方式使其回歸（近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于開(kāi)展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見(jiàn)》中，提出對(duì)創(chuàng)新企業(yè)開(kāi)展境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)）。

       在黃岑棟看來(lái)，由于國(guó)內(nèi)資本未完全開(kāi)放，存在不能自由流動(dòng)的金融環(huán)境。而當(dāng)國(guó)外“獨(dú)角獸”以CDR方式回歸后，高估值的企業(yè)股價(jià)將會(huì)有一段時(shí)間的下跌現(xiàn)象產(chǎn)生。

泰豪（上海）股權(quán)投資管理有限公司投資副總監(jiān)沈捷

       沈捷從“獨(dú)角獸”回歸對(duì)一級(jí)市場(chǎng)的影響、投資機(jī)會(huì)以及一級(jí)市場(chǎng)發(fā)展和人才需求的感想展開(kāi)演講。

        沈捷認(rèn)為，“獨(dú)角獸”回歸首先使一級(jí)市場(chǎng)更加明確了投資方向。據(jù)了解，一些典型的“獨(dú)角獸”如寧德時(shí)代從披露到上會(huì)僅僅用時(shí)24天，富士康用時(shí)36天，藥明康德從美國(guó)私有化結(jié)束后用了50天時(shí)間在國(guó)內(nèi)上市。這為一級(jí)市場(chǎng)未來(lái)投資方向指明了方向——高科技、專業(yè)化研發(fā)能力強(qiáng)的企業(yè)更可能成為“獨(dú)角獸”。其次，“獨(dú)角獸”回歸會(huì)影響企業(yè)估值，投資者不再只關(guān)注估值，投資企業(yè)的產(chǎn)業(yè)、資源、管理將會(huì)備受重視。除此之外，通過(guò)并購(gòu)重組進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合將會(huì)成為資本市場(chǎng)的新趨勢(shì)，這亦是”獨(dú)角獸“回歸對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)的巨大推力。

       “獨(dú)角獸”回歸后帶來(lái)新的投資機(jī)會(huì)，主要包含高端制造、生物科技、大數(shù)據(jù)和服務(wù)和人工智能等。以新能源汽車(chē)為例，采用非常規(guī)的車(chē)用材料作為動(dòng)力來(lái)源，綜合了動(dòng)力控制和驅(qū)動(dòng)等方面的先進(jìn)技術(shù)，成為高端制造的代表，是未來(lái)一級(jí)市場(chǎng)的投資方向。

       沈捷對(duì)一級(jí)市場(chǎng)發(fā)展和人才需求暢談了自己的看法。他指出，從事一級(jí)市場(chǎng)投資首先要對(duì)企業(yè)過(guò)往的發(fā)展歷程進(jìn)行整體把握，這要求相關(guān)人員具有足夠的財(cái)務(wù)能力和法務(wù)能力。此外，需要立足溝通，一級(jí)市場(chǎng)投資人要具備較強(qiáng)的邏輯能力、談判能力和批判思維；進(jìn)行市場(chǎng)把控，要求投資人能夠預(yù)判市場(chǎng)空間，思考現(xiàn)有商業(yè)模式的優(yōu)劣，并提出創(chuàng)新方法；具有戰(zhàn)略遠(yuǎn)見(jiàn)，則要求其擁有扎實(shí)的行業(yè)研究功底。

       活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，校友、考生們與三位分享嘉賓展開(kāi)了熱烈的交流，現(xiàn)場(chǎng)氣氛熱烈而融洽。至此，首場(chǎng)上財(cái)MBA“aSA”俱樂(lè)部活動(dòng)順利結(jié)束。

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       ☆ 錄取類別為定向的考生： 即研究方向?yàn)椋ǚ侨罩疲┕ど坦芾泶T士專業(yè)工商管理方向、（非全日制）工商管理碩士專業(yè)金融投資方向和（非全日制）工商管理碩士專業(yè)高級(jí)管理人員工商管理方向的考生請(qǐng)于4月25日前下載并填寫(xiě)《2018年招收定向就業(yè)碩士研究生協(xié)議書(shū)》以及《2018年招收攻讀碩士學(xué)位研究生思想政治品德情況表》并寄至上海財(cái)經(jīng)大學(xué)。

       ☆ 請(qǐng)所有全日制考生攜帶好本人身份證原件至商學(xué)院招生辦領(lǐng)取調(diào)檔函并將本人人事檔案材料于2018年4月30日前以機(jī)要形式寄至上海財(cái)經(jīng)大學(xué)。