經(jīng)濟學(xué)教授

法國里昂商學(xué)院特聘教授

北郵-里昂GEMBA課程教授

工商管理博士DBA導(dǎo)師

前復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院院長

美國經(jīng)濟在21世紀(jì)初期就面臨很大問題，原來大量寬松的貨幣政策，導(dǎo)致了互聯(lián)網(wǎng)泡沫。在2002年左右互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，美國的利率進入下降通道，抵押貸款利率也很低，住房需求增加，推升了房屋價格，金融機構(gòu)紛紛進入房產(chǎn)市場。隨著大宗商品價格上揚，美國利率調(diào)高，房地產(chǎn)問題引發(fā)了全球金融震蕩。寬松的貨幣環(huán)境促進了美國國內(nèi)需求。然而美國長期的低利率自由化，導(dǎo)致經(jīng)常項目失衡、金融創(chuàng)新進一步刺激地產(chǎn)泡沫的隱患。

袁教授認(rèn)為，中國以自己的廉價勞動力作為比較優(yōu)勢，加入全球產(chǎn)業(yè)鏈之后，形成了“中美利堅”的中美關(guān)系。中國從原來的加工貿(mào)易到制成品貿(mào)易，在全球貿(mào)易產(chǎn)業(yè)鏈的地位不斷提升。而美國的比較優(yōu)勢體現(xiàn)在高科技和金融，其特征是房地產(chǎn)市場上揚。中美利堅的核心是中國制造、中國儲蓄，而美國消費。在這一輪全球化進程當(dāng)中，中美各有所獲，中國極大地發(fā)展了制造業(yè)，而美國的金融業(yè)和高科技高度發(fā)達。但是美國因為壟斷導(dǎo)致的利益的瓜分，使得實體經(jīng)濟開始衰落。

“金融，搞得好就是非常好的產(chǎn)業(yè)，但是一旦出現(xiàn)投機、泡沫，就會有壟斷出現(xiàn)。同時資產(chǎn)價格的大幅上升會導(dǎo)致這個國家收入差距不斷擴大。”袁教授表示，美元作為國際貨幣，需要堅挺。但是美國不斷的貿(mào)易逆差，不斷虛弱，實體經(jīng)濟不斷轉(zhuǎn)移，與美元充當(dāng)國際貨幣互相矛盾。

袁教授認(rèn)為金融危機爆發(fā)的深層次原因是全球結(jié)構(gòu)性非均衡。隨著經(jīng)濟全球化的不斷發(fā)展，全球生產(chǎn)要素配置效率不斷提高，現(xiàn)有的分配體系下，全球總需求吸納不了全球總供給，收入分配惡化抑制了總需求。

袁教授指出，2008年金融危機之后，美國非洲日本紛紛量化寬松，但是每個國家的結(jié)構(gòu)性調(diào)整并沒有發(fā)生很大改變，危機恢復(fù)緩慢，美國和歐洲重復(fù)了日本在1990年之后的經(jīng)濟狀態(tài)，全球經(jīng)濟逐漸日本化。

袁教授認(rèn)為，危機復(fù)蘇緩慢主要原因，在供給側(cè)表現(xiàn)為科技產(chǎn)業(yè)革命下經(jīng)濟活力下降；全球面臨少子化老齡化趨勢導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性原因降低了潛在產(chǎn)出。而在需求側(cè)則表現(xiàn)為大規(guī)模固定資產(chǎn)投資不復(fù)存在，自2012年開始，貿(mào)易增長失速與逆全球化出現(xiàn)，內(nèi)需生產(chǎn)受到抑制。

講座最后，袁教授就同學(xué)們關(guān)心的問題進行了解答。