【中國(guó)MBA教育網(wǎng)訊】疫情在全球肆虐，全球金融動(dòng)蕩持續(xù)加劇。全球經(jīng)濟(jì)均面臨前所未有的嚴(yán)峻考驗(yàn)。在全球化背景下，如此慘烈的危機(jī)中，沒(méi)有任何國(guó)家能夠獨(dú)善其身。該如何看待疫情對(duì)國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)格局及資本市場(chǎng)的影響，身處其中的企業(yè)家該怎樣制定生存和發(fā)展的戰(zhàn)略呢？對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)資本市場(chǎng)研究中心主任、國(guó)際商學(xué)院張建平教授將帶來(lái)他對(duì)疫情危機(jī)后的世界政經(jīng)格局、資本市場(chǎng)和企業(yè)生存發(fā)展之道的深度思考與精彩解讀。

4月9日下午，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際商學(xué)院、用友集團(tuán)支援武漢企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)公益課程直播活動(dòng)首場(chǎng)活動(dòng)正式與觀眾見(jiàn)面。武漢市工業(yè)信息化中心副總工程師胡颲致歡迎詞，對(duì)對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際商學(xué)院和用友集團(tuán)提供此次公益課程活動(dòng)表示感謝，希望這次活動(dòng)，在特殊時(shí)期用特殊方式，解禁不解防，能夠幫助受到疫情影響的企業(yè)進(jìn)行有序的復(fù)工復(fù)產(chǎn)，并找到疫情后的應(yīng)對(duì)之策。

張建平教授在此次講座中分別從疫情對(duì)世界經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)影響、疫情對(duì)世界政經(jīng)格局的影響、大動(dòng)蕩背景下的企業(yè)生存之道以及巨變中企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略選擇等方面，對(duì)本次疫情所造成的政經(jīng)形勢(shì)進(jìn)行了深次層次剖析與解讀。

對(duì)疫情造成的世界及中國(guó)政經(jīng)現(xiàn)狀解讀

       疫情日前的發(fā)展帶給世界不可估量的沉重生命代價(jià)與嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退。許多著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投行已對(duì)全球經(jīng)濟(jì)做出了嚴(yán)峻的負(fù)面展望，經(jīng)濟(jì)危機(jī)程度之嚴(yán)重可能會(huì)超過(guò)2008年危機(jī)。全球主要國(guó)家和經(jīng)濟(jì)體都已經(jīng)相繼出臺(tái)了前所未有的貨幣政策與財(cái)政政策，中國(guó)也不例外。

      根據(jù)日前國(guó)內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)的2020年GDP將會(huì)大幅下滑，失業(yè)率整體有所增加。救市政策將需要兼顧GDP和就業(yè)率，雖然新基建是一個(gè)重要方向，但勞動(dòng)密集型行業(yè)亦將成為政府重點(diǎn)扶持的方向之一。

      CPI已經(jīng)創(chuàng)出了2012年以來(lái)的新高。過(guò)去8年里，CPI一直窄幅波動(dòng)，這說(shuō)明中國(guó)消費(fèi)品市場(chǎng)的市場(chǎng)化程度已經(jīng)較高，已具有自我調(diào)節(jié)供求關(guān)系的能力。今年一二月份的CPI大幅上升至5.2%的重要原因是食品價(jià)格大幅上漲，漲幅達(dá)到了20%以上。

而從PPI指數(shù)歷史波動(dòng)情況看，上游產(chǎn)業(yè)的PPI可能還沒(méi)有見(jiàn)底。鑒于此次疫情在國(guó)內(nèi)已經(jīng)得到初步控制，后續(xù)更會(huì)加大投資力度以拉動(dòng)GDP，今年P(guān)PI和2008年相比，下行幅度或許會(huì)有所縮小。

       受疫情影響，進(jìn)出口將會(huì)大幅下降，從“三駕馬車”（投資、消費(fèi)、凈出口）對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期影響和對(duì)GDP的歷史貢獻(xiàn)來(lái)看，凈出口的絕對(duì)數(shù)值之下降對(duì)GDP的影響應(yīng)該不大。但不可忽視的是進(jìn)出口下降帶來(lái)的沖擊將會(huì)影響上下游產(chǎn)業(yè)鏈，包括與之相關(guān)的投資和消費(fèi)。短期內(nèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)以及解決就業(yè)問(wèn)題，重點(diǎn)還在于依靠投資和消費(fèi)這兩駕馬車。短期見(jiàn)效最快的還是靠投資拉動(dòng)。這一點(diǎn)，在2008年的危機(jī)及此后的積極財(cái)政政策中已經(jīng)得到充分呈現(xiàn)。

中國(guó)采取的貨幣政策和財(cái)政政策解析

      目前中國(guó)已經(jīng)采取了寬松的貨幣政策和更加積極的財(cái)政政策以應(yīng)對(duì)此次疫情。

      一是貨幣政策，包括降準(zhǔn)和降率。目前已經(jīng)有三次降準(zhǔn)和兩次變相降息，雖然存款基準(zhǔn)利率和貸款基準(zhǔn)利率還沒(méi)有調(diào)整，但是，進(jìn)一步的降息估計(jì)在所難免。企業(yè)決策者要抓住因疫情設(shè)立的再補(bǔ)貼政策和專項(xiàng)貸款政策等政策紅利，具備一定規(guī)模的企業(yè)應(yīng)該爭(zhēng)取申請(qǐng)發(fā)行疫情債。企業(yè)家要意識(shí)到這樣的機(jī)會(huì)具有很強(qiáng)的時(shí)間窗口期。

       二是國(guó)家已經(jīng)制定了一系列的積極有為的財(cái)政政策。譬如適當(dāng)提高赤字率，發(fā)行特別國(guó)債，增加地方政府專項(xiàng)債，刺激消費(fèi)和減稅補(bǔ)貼等。這些政策與投資將面向包括5G建設(shè)、特高壓、城際高速鐵路和城際軌道交通，新能源汽車充電樁等在內(nèi)的新基建和以拉動(dòng)GDP和穩(wěn)定就業(yè)為主的傳統(tǒng)基建。

      在對(duì)比了中國(guó)與歐美、日本、印度等國(guó)家人均公路、鐵路、航空等基建數(shù)據(jù)后，張建平教授分別從必要性和充分性兩個(gè)維度，論述了中國(guó)在傳統(tǒng)基建上的潛力以及當(dāng)前加強(qiáng)對(duì)傳統(tǒng)基建和新基建投資力度對(duì)今后經(jīng)濟(jì)發(fā)展的意義。歷史經(jīng)驗(yàn)證明，大危機(jī)中啟動(dòng)基建，不僅可以很好地對(duì)沖危機(jī)所帶來(lái)的GDP的下滑，還能夠?yàn)槲磥?lái)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供很好的基礎(chǔ)設(shè)施準(zhǔn)備，而在此過(guò)程中，由于危機(jī)導(dǎo)致各類原材料價(jià)格的大幅下跌，所以大規(guī)模的基建不會(huì)刺激生產(chǎn)資料和生活資料的上揚(yáng)。因此，把握好逆周期調(diào)節(jié)節(jié)奏，選擇好方向，傳統(tǒng)基建的投資是刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分必要的手段。

 綜上分析，雖然相關(guān)指標(biāo)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)暫時(shí)面臨了嚴(yán)峻局面，但中國(guó)同時(shí)具備（1）國(guó)內(nèi)的投資和消費(fèi)頗具潛力；（2）具有全產(chǎn)業(yè)鏈的國(guó)家工業(yè)體系；（3）中央政府較強(qiáng)的宏觀調(diào)控能力；（4）天時(shí)地利人和，我們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)潛力和耐力可以具備充分的信心。

中美資本市場(chǎng)對(duì)比及發(fā)展解讀

      張教授認(rèn)為，美國(guó)的科技巨頭盈利大幅增長(zhǎng)（伴隨中小企業(yè)盈利的低速增長(zhǎng)甚至負(fù)增長(zhǎng)）、低利率和巨額回購(gòu)以及特朗普的減稅政策的刺激效應(yīng)，是美國(guó)股市的各類指數(shù)在過(guò)去許多年來(lái)持續(xù)走高的重要原因。美國(guó)在疫情肆虐的情況下，依然堅(jiān)持對(duì)華開(kāi)展科技戰(zhàn)，繼續(xù)加碼打擊華為，充分說(shuō)明了遏制中國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)成為其戰(zhàn)略性國(guó)策。該政策短期內(nèi)會(huì)對(duì)中國(guó)高科技企業(yè)的發(fā)展造成一定的影響，但長(zhǎng)期來(lái)看，將極大地促進(jìn)中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展，為中國(guó)科技公司釋放出巨大的市場(chǎng)空間。而美國(guó)高科技公司在這一過(guò)程中，很可能逐漸失去市場(chǎng)，從而走向衰落。美國(guó)資本市場(chǎng)前景也不容樂(lè)觀。

       通過(guò)對(duì)市盈率、市凈率、利率和成長(zhǎng)性等相關(guān)數(shù)據(jù)所進(jìn)行的比較研究，中國(guó)資本市場(chǎng)目前的相對(duì)估值總體合理，不存在明顯的高估或低估。鑒于中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)相對(duì)較高的成長(zhǎng)性、具全產(chǎn)業(yè)鏈的綜合優(yōu)勢(shì)、最早從疫情中復(fù)蘇的先發(fā)優(yōu)勢(shì)、以及因美國(guó)打壓中國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)所產(chǎn)生的倒逼效應(yīng)，中國(guó)資本市場(chǎng)從長(zhǎng)期來(lái)看，具備出現(xiàn)一波由高科技革命所帶來(lái)的消費(fèi)升級(jí)的結(jié)構(gòu)性牛市。但時(shí)間不會(huì)是今年。

疫情對(duì)世界政經(jīng)格局的影響

1

百年未有之大變局。

2

美國(guó)在全球的領(lǐng)導(dǎo)力和影響力日漸式微，其國(guó)內(nèi)分裂進(jìn)一步加劇。

3

歐盟的凝聚力逐步衰減。

4

全球化和國(guó)家主體意識(shí)之間沖突加劇，民粹主義、反全球化浪潮加劇。

5

許多國(guó)家將開(kāi)始重視發(fā)展制造業(yè)和全產(chǎn)業(yè)鏈，分工協(xié)作的全球化格局將會(huì)出現(xiàn)倒退，中國(guó)某些領(lǐng)域制造產(chǎn)能將會(huì)出現(xiàn)大幅過(guò)剩。

6

中國(guó)政府在國(guó)內(nèi)威望不斷提升。

7

中國(guó)在國(guó)際上的影響力大幅增強(qiáng)，但同時(shí)也會(huì)面臨兩極化評(píng)判。過(guò)程中需要智慧。

8

全產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)及在疫情處理過(guò)程中的先發(fā)優(yōu)勢(shì)得到充分體現(xiàn)，并將進(jìn)一步強(qiáng)化中國(guó)在許多產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

9

中國(guó)文化，包括中國(guó)哲學(xué)思想將再一次影響世界。

大動(dòng)蕩背景下的企業(yè)生存之道

      危機(jī)后的企業(yè)主要有三種戰(zhàn)略選擇：1.“活下來(lái)”，等待轉(zhuǎn)機(jī)或逐漸壽終正寢；2.戰(zhàn)略撤退，賣掉股權(quán)或資產(chǎn)；3.抓住危機(jī)中的契機(jī)，狂飆突進(jìn)。具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)應(yīng)該選擇第三項(xiàng)戰(zhàn)略。

      張教授認(rèn)為，大部分企業(yè)的第一要?jiǎng)?wù)是活下來(lái)。企業(yè)應(yīng)首先保證現(xiàn)金流不中斷，具體做法可以通過(guò)管理好資產(chǎn)與資本結(jié)構(gòu)，匹配好資金來(lái)源和資金占用。要充分利用政府救助政策的窗口期，利用好國(guó)家的貨幣政策和針對(duì)具體地區(qū)和行業(yè)的扶持政策。如有可能，盡快推進(jìn)IPO之類的權(quán)益融資。企業(yè)家一定要懂得在危機(jī)中降低經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿。

張教授指出企業(yè)家在制定未來(lái)戰(zhàn)略是，需要明白當(dāng)下的市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)：

1

隨著互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、區(qū)域阻隔的打破、全球化進(jìn)程的加速以及市場(chǎng)的日益透明化，絕大多數(shù)細(xì)分市場(chǎng)上，都會(huì)出現(xiàn)寡頭壟斷的格局，甚至可能出現(xiàn)贏者通吃的局面。同一細(xì)分領(lǐng)域的追隨者，很難獲得彎道超車，后來(lái)居上的機(jī)會(huì)。龍頭企業(yè)的銷售和盈利增速會(huì)遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，呈現(xiàn)為強(qiáng)者恒強(qiáng)的狀態(tài)。

2

隨著信息傳播的極速化和多維化，小眾市場(chǎng)會(huì)越分越細(xì)，新需求和新市場(chǎng)的形成與壯大速度可以超乎想象，因此，創(chuàng)新成為成功的關(guān)鍵，新概念、新模式和新技術(shù)可能會(huì)迅速顛覆舊概念、舊模式和舊技術(shù)。

3

行業(yè)老龍頭很難被追隨者超越，但可能在彈指之間被跨界而來(lái)的新進(jìn)入者顛覆。

4

產(chǎn)品生命周期變得越來(lái)越短。沒(méi)有企業(yè)可以安枕無(wú)憂。

最后，張建平教授說(shuō)：

“得時(shí)而動(dòng)，失時(shí)而守。危中有機(jī)，能在危機(jī)中發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，抓住機(jī)會(huì)，勇猛進(jìn)取，創(chuàng)造奇跡者，是為智慧！”

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